El ecosistema de startups de la India recaudó casi 11.000 millones de dólares en 2025, pero los inversores emitieron muchos menos cheques y fueron más selectivos sobre dónde asumían riesgos, lo que subraya cómo el tercer mercado de startups más grande del mundo difiere de la concentración de capital impulsada por la IA en los Estados Unidos.
El enfoque selectivo era más evidente en la forma en que se realizaban los negocios. Según Tracxn, el número de rondas de financiación de startups cayó casi un 39% en comparación con el año pasado, hasta 1.518 acuerdos. La financiación total cayó más modestamente: poco más del 17%, hasta 10.500 millones de dólares.
Esta retirada no fue uniforme. La financiación inicial cayó drásticamente a 1.100 millones de dólares en 2025, un 30% menos que en 2024, a medida que los inversores redujeron sus apuestas más experimentales. La financiación en las últimas etapas también se enfrió, cayendo a 5.500 millones de dólares, un 26% menos que hace un año, a medida que el tamaño, la rentabilidad y las perspectivas de salida están bajo un mayor escrutinio. Sin embargo, la financiación en las primeras etapas demostró ser más resistente, aumentando un 7% año tras año hasta alcanzar los 3.900 millones de dólares.
“El enfoque del despliegue de capital se centra cada vez más en las empresas emergentes en etapa inicial”, dijo Neha Singh, cofundador de Tracxn, citando la creciente confianza en los fundadores que pueden demostrar una mayor adecuación del producto al mercado, visibilidad de ingresos y economía unitaria en un entorno de financiamiento más estricto.
La búsqueda de la IA
En ningún otro lugar este realineamiento ha sido más evidente que en la IA, ya que las nuevas empresas de IA en la India recaudaron poco más de 643 millones de dólares en 100 acuerdos en 2025, un modesto aumento del 4,1% año tras año, según datos de Tracxn compartidos con TechCrunch. El capital se distribuyó principalmente entre las fases temprana y temprana de crecimiento. La financiación de la IA en las primeras etapas ascendió a 273,3 millones de dólares, mientras que las rondas de financiación de las últimas etapas recaudaron 260 millones de dólares, lo que refleja la preferencia de los inversores por las empresas centradas en aplicaciones sobre el desarrollo de modelos con uso intensivo de capital.
Esto contrasta marcadamente con Estados Unidos, donde la financiación de la IA aumentó a más de 121.000 millones de dólares en 765 rondas en 2025, un 141% más que en 2024, según Tracxn, y estuvo abrumadoramente dominada por acuerdos en las últimas etapas.
“Aún no tenemos una empresa que dé prioridad a la IA en la India y que genere entre 40 y 50 millones de dólares, si no 100 millones de dólares, en ingresos en un año, y esto está sucediendo a nivel mundial”, dijo Prayank Swaroop, socio de Accel.
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En India, Swaroop dijo a TechCrunch, faltan empresas modelo grandes y fundamentales y llevará tiempo desarrollar la profundidad de la investigación, la cartera de talentos y el capital paciente necesarios para competir a este nivel, lo que hará que la IA centrada en aplicaciones y las áreas adyacentes de tecnología profunda sean un enfoque más realista en el futuro cercano.
Este pragmatismo ha dado forma a la forma en que los inversores hacen apuestas a largo plazo fuera de la IA central. El capital de riesgo está fluyendo cada vez más hacia las industrias manufactureras y de tecnología profunda. Estas son algunas de las áreas en las que India enfrenta menos competencia de capital global y tiene claras ventajas en talento, estructuras de costos y acceso a los clientes.
Si bien la IA está atrayendo ahora una cantidad significativa de atención de los inversores, se puede decir que el capital en la India sigue estando distribuido de manera más equitativa que en los EE. UU., y una cantidad importante de fondos sigue fluyendo hacia productos de consumo, manufactura, tecnología financiera y nuevas empresas de tecnología profunda. Swaroop señaló que la fabricación avanzada en particular ha surgido como una oportunidad a largo plazo, con un número de nuevas empresas de este tipo que se ha multiplicado casi por diez en los últimos cuatro o cinco años, un área que denominó un claro “derecho a ganar” para la India dada la menor competencia de capital global.
Rahul Taneja, socio de Lightspeed, dijo que las nuevas empresas de IA representarían alrededor del 30-40% de los negocios en la India en 2025, pero señaló un aumento paralelo de las empresas centradas en el consumidor a medida que el comportamiento cambiante de la población urbana de la India crea una demanda de servicios más rápidos y bajo demanda, desde el comercio rápido hasta los servicios domésticos, categorías que se alinean con el tamaño y la densidad de la India en lugar de la intensidad de capital al estilo de Silicon Valley.
India vs Estados Unidos
Los datos de PitchBook muestran una marcada divergencia en el despliegue de capital entre la India y los EE. UU. en 2025. Según los datos de PitchBook hasta el 23 de diciembre, la financiación de riesgo de los EE. UU. aumentó a 89.400 millones de dólares solo en el cuarto trimestre, en comparación con alrededor de 4.200 millones de dólares recaudados por las nuevas empresas indias en el mismo período.
Sin embargo, esta brecha no cuenta toda la historia.
Taneja, de Lightspeed, advirtió contra el establecimiento de paralelos directos entre India y Estados Unidos, argumentando que las diferencias en densidad de población, costos laborales y comportamiento del consumidor afectan la escalabilidad de los modelos de negocios. Categorías como el comercio rápido y los servicios bajo demanda han ganado mucha más tracción en India que en Estados Unidos, lo que refleja la economía local más que una falta de ambición por parte de los fundadores o inversores.
Recientemente, Lightspeed recaudó 9 mil millones de dólares en capital fresco con un fuerte enfoque en la IA, pero Taneja dijo que la medida no indicaba un cambio total en la estrategia de la compañía en India. El fondo estadounidense se centra en un mercado y un ciclo de madurez diferentes, mientras que la rama india de Lightspeed seguirá apoyando a las nuevas empresas de consumo mientras explora selectivamente oportunidades de IA impulsadas por la demanda local en lugar de la intensidad de capital global.
Matices en el ecosistema de startups indio
La financiación para empresas emergentes dirigidas por mujeres también se ha vuelto más escasa en el ecosistema de empresas emergentes de la India. Según el informe de Tracxn, el capital invertido en nuevas empresas tecnológicas fundadas por mujeres se mantuvo relativamente estable en alrededor de mil millones de dólares en 2025, un 3% menos que el año anterior. Aún así, ese titular enmascaró una caída más profunda bajo la superficie. El número de rondas de financiación en startups fundadas por mujeres cayó un 40%, mientras que el número de sus homólogas financiadas por primera vez cayó un 36%.
En general, la participación de los inversores cayó drásticamente a medida que aumentó la selectividad. Alrededor de 3.170 inversores participaron en rondas de financiación en India este año, una disminución del 53% con respecto a los alrededor de 6.800 del año pasado, según datos de Tracxn compartidos con TechCrunch. Los inversores con sede en India representaron casi la mitad de esa actividad, con la participación de alrededor de 1.500 fondos nacionales y ángeles, una señal de que el capital local estaba desempeñando un papel más importante a medida que los inversores globales se volvían más cautelosos.
La actividad también se centró más en un grupo más pequeño de seguidores habituales. Inflection Point Ventures surgió como el inversor más activo, participando en 36 rondas de financiación, seguido de Accel con 34, según muestran los datos de Tracxn.
La participación del gobierno indio en el ecosistema de startups se hizo más visible en 2025. Nueva Delhi anunció en enero un fondo de 1.150 millones de dólares para ampliar el acceso al capital para las startups, seguido de un programa de investigación, desarrollo e innovación de 1 billón de rupias (12.000 millones de dólares) dirigido a áreas como la transición energética, la computación cuántica, la robótica, la tecnología espacial, la biotecnología y la inteligencia artificial, utilizando una combinación de préstamos a largo plazo, inyecciones de capital y asignaciones a fondos de tecnología profunda.
Este impulso también ha comenzado a impulsar el capital privado. El creciente compromiso del gobierno ayudó a empresas de capital de riesgo y de capital privado de Estados Unidos e India, incluidas Accel, Blume Ventures y Celesta Capital, a comprometer casi $2 mil millones para apoyar a nuevas empresas de tecnología profunda, una iniciativa que también incorporó a Nvidia como asesora y atrajo a Qualcomm Ventures. Además, el gobierno indio codirigió una financiación de 32 millones de dólares para la startup de computación cuántica QpiAI a principios de este año, una medida federal poco común.
Esta creciente participación gubernamental ha ayudado a reducir un riesgo que los inversores destacaron durante mucho tiempo: la incertidumbre regulatoria. “Uno de los mayores riesgos que no desea asumir es lo que sucede si las regulaciones cambian”, dijo Taneja de Lightspeed.
Cuanto más se familiaricen las agencias gubernamentales con el ecosistema de startups, es más probable que la política evolucione junto con él, añadió Taneja, lo que reduce la incertidumbre para los inversores que respaldan a empresas con ciclos de desarrollo más largos.
Salidas en India
La reducción de la incertidumbre ya se nota hasta cierto punto en los mercados de salida. Según Tracxn, India ha visto una cartera constante de OPI de tecnología en los últimos dos años, con 42 empresas de tecnología que saldrán a bolsa en 2025, un 17% más que las 36 en 2024. Gran parte de la demanda de estas OPI provino de inversores institucionales y minoristas nacionales, lo que alivia las preocupaciones de larga data de que las salidas de empresas emergentes indias dependen demasiado del capital extranjero. La actividad de fusiones y adquisiciones también aumentó, y las adquisiciones aumentaron un 7% interanual a 136 acuerdos, según muestran los datos de Tracxn.
Swaroop, de Accel, dijo que los inversores han temido durante mucho tiempo que los mercados públicos de la India serían impulsados principalmente por capital extranjero, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad de la salida durante las crisis globales. “Este año lo ha desmentido”, dijo, señalando el papel cada vez mayor de los inversores nacionales en la incorporación de cotizaciones en tecnología, un cambio que ha hecho que las salidas sean más predecibles y ha reducido la dependencia de los volátiles flujos extranjeros.
El oleoducto unicornio de la India en 2025 también refleja esta tendencia de moderación. Si bien el número de nuevos unicornios se mantuvo estable año tras año, las nuevas empresas indias con menos capital, menos rondas de financiación y un grupo más pequeño de inversores institucionales alcanzaron una valoración de mil millones de dólares, lo que indica un camino de escala más mesurado en comparación con años anteriores y sus pares globales.
India aún enfrenta desafíos de cara a 2026, particularmente en términos de cómo se posiciona en la carrera global de IA y si puede profundizar la financiación en las últimas etapas sin depender de enormes entradas de capital.
Aún así, los cambios observados en 2025 sugieren que, en lugar de retroceder, un ecosistema de startups está madurando: uno en el que el capital se despliega de manera más consciente, las salidas se vuelven más predecibles y el crecimiento está cada vez más determinado por la dinámica del mercado interno. Para los inversores, India está surgiendo menos como un reemplazo de los mercados desarrollados y más como un escenario complementario con su propio perfil de riesgo, cronogramas y oportunidades.
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